“停滞”边缘挣扎，英国经济表现不佳

■ 张 锐

继一季度经济同比上涨0.2%，英国经济二季度环比也仅增长0.2个百分点，整个上半年国内生产总值（GDP）实质性增长也只有0.3%。按照英国国家经济与社会研究所的最新报告，英国正面临通胀黏性、高利率、劳动力成本增加以及消费缩减等诸多问题的困扰，重新陷入衰退的概率在2024年之前预计有60%。

(资料图片仅供参考)

英国国家统计局公布的最新数据显示，6月份英国年度居民消费价格指数（CPI）上涨7.9%，较前一月大幅收敛，同时显著低于市场预期，而且也是一年以来英国通胀率首次跌破8%，不过，阶段性回落并不等于通胀警报的完全解除。

劳动力市场成为了加强通胀粘性另一个敏感因子。受到提前退休、长期患病与移民减少等一系列因素的影响，英国就业市场目前呈现出较为鲜明的供不应求状态，全国职位空缺超过105万，空缺职位与失业人数比率达到1:40。劳动力供求失衡会生成工资上涨内驱机制，何况还有众多行业为加薪爆发的罢工所策应。据英国国家统计局公布的最新数据显示，包括奖金在内，在截至6月份的季度，英国总薪酬增长了8.2%，不仅是有记录以来最强劲的，而且再创历史新高，工资-价格上升螺旋正在成为英国通胀的进一步威胁。

还要关注的是，基于打压40年来最凌厉的通货膨胀，英国央行展开了30年来速度最快、力度最强的加息行动,短短一年半的时间14次接连升息，基准利率从最初的0.1%升至5.25%（这一15年来的最高水平）。按照英国央行行长贝利的最新表态，在抗击通胀方面，英国央行必须“坚持到底”，因此，如果核心CPI持续居高不下，以及整体通胀表现出强大的粘性，不排除英国央行还会继续加息，至少年内很难看到货币政策放松的迹象。

提高利率价格的确对抑制通胀起到了一定的作用，但也对家庭部门的财富构成了不小的损害。数据显示，截至2021年英国家庭总财富达到17.5万亿英镑，且过去40年来英国家庭财富增长主要依赖于资产价格的上涨，但加息却构成了对资产价格的打击，对此，英国智库决议基金会发布的最新研究报告指出，过去一年因利率飙升导致英国家庭财富减少了2.1万亿英镑，家庭资产占GDP之比从前一年的840%降至650%，为二战以来的最大降幅。家庭资产是居民生活与生存的“安全垫”，其存量的萎缩必然导致民众消费增量配置的削减。

侵蚀家庭财富的同时，过高的利率也抬高了居民消费成本，尤其是住房消费成本的升高令不少英国家庭加倍承压。据英国政府的住房调查，近三分之一的家庭背负抵押贷款，而英国央行发布的《金融稳定评估报告》显示，目前英国两年期固定贷款平均利率为6.66%，五年期固定贷款的平均利率为6.17%，皆处10年来高位，受到影响，一个典型的家庭在2023年下半年抵押贷款成本每月将增加220英镑，相当于每年增加2640英镑；同时，贷款利率压力也传递到了住房租赁市场，至5月的过去一年英国房屋租金上涨5%，为7年来最大涨幅。

高昂的住房抵押贷款成本必然抑制需求，从而打击房价，英国全国房屋抵押贷款协会发布的最新数据显示，英国7月平均房价同比下跌 3.8%，为金融危机结束后十几年来最大跌幅，且连续四个月下跌。

家庭部门需求能力遭受高位利率挤压的同时，企业同样面临着利率飙升所带来的融资成本叠加之痛，同时工资价格的上升也给企业产生了劳动力成本抬高之苦，英国企业面临着更具挑战性的生存经营环境逆风。

从反映企业产品库存与增量订单的制造业PMI指数（采购经理指数）上更能及时而全面地跟踪到英国企业的生存经营状况。据英国国家统计局发布的最新数据，7月份英国制造业PMI从前期的46.5下滑至45，代表英国私人部门产出不仅录得六个月来的最慢增速，而且触及38个月的最低点，总体显示出英国制造业萎缩的加剧，对此，英国工业联合会的工业趋势调查报告强调，更多的制造商认为，未来3个月产出还将下降。必须强调的是，在全球各国制造业方阵中，英国制造业本就技不如人。

数据显示，英国万名产业工人拥有的机器人数量仅为100个，企业技术自动化程度与同等经济水平国家根本不可同日而语；同时，英国制造业的全要素生产率仅有可怜的1.6%，远低于其他发达国家，而且近三分之一的英国制造企业面临技术短缺，不到四成的工人具备符合岗位需求的技术素质。系列的技术硬伤很难让英国制造业实现弯道超车，其始终落人之后的劣势构成了对英国经济的巨大拖曳。

对于英国经济接下来的基本走势，更多的分析人士认为英国央行的货币政策收缩对实际经济活动的拖累目前显现不到四成，还有六成多的拖累尚未显现，预计相关影响将在未来6个月内加剧，并会导致自收缩开始的18个月后年度实际GDP增长放缓，也就是说最迟英国经济在今年年底可能出现温和衰退。不过，也有不少人指出，由于通胀的回落，央行加息的压力也有所放松，至少像先前那样大尺码加息不会再现，英国经济今年可能会免于陷入萎缩。

客观地判断，除了前述的系列负向扰动风险外，英国经济也不乏积极因素所驱动。与制造业PMI不同，7月份英国服务业PMI达51.5，持续处于荣枯线之上，而且服务业的贡献占比达80%，对总体经济形成了较强的支撑；另一方面，工资价格的上涨有利于支持消费，且一定程度上可抵消抵押贷款成本走高的冲击。

政策方面，除对低收入家庭和养老金领取者发放了生活费以及能源价格补贴外，英国政府还对600多万残疾人每人额外提供150英镑的生活补助；为稳定房地产市场，英国政府日前与近50家贷款银行签署了担保性协议，规定自今年6月起，自住房业主未及时还月供的12个月内，银行不得回收房产、不得逼迫业主搬家，并允许未及时还款的业主在六个月内只付利息或是延长贷款期限。但尽管如此，英国央行预测今年GDP增幅也只有0.25%左右，而这种于“停滞”边缘挣扎的窘境也注定了英国在2023年只能成为G7甚至G20阵营中的经济“差等生”。

（作者系中国市场学会理事、经济学教授）

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